Bonjour,

• Le maïs de décembre (CZ) se négocie à 5,48 $/boisseau, contre 4,23 $ à pareille date l’an dernier, soit une hausse de 30 %.
• Pendant ce temps, l’éthanol est essentiellement resté à 2 $/gallon.
• L’éthanol s’est redressé récemment, mais peine à suivre la hausse du coût de sa matière première.
• Le maïs peut continuer de monter, mais l’un de ses plus grands acheteurs a de moins en moins de marge de manœuvre pour payer davantage.
• Si la valeur de l’éthanol et des coproduits ne compense pas, les usines pourraient devenir moins agressives dans leurs achats, ce qui pèserait sur les bases et, éventuellement, sur la production.

Les marges de transformation du maïs en éthanol se sont resserrées à environ 12,5 ¢/gallon, contre près de 40 ¢ plus tôt cet été. C’est une perte considérable de marge de manœuvre. 

Pour mettre les choses en perspective, avec un rendement de 2,8 gallons par boisseau, chaque hausse de 50 ¢/boisseau du maïs exige environ 18 ¢/gallon de plus pour l’éthanol simplement pour maintenir la même marge de transformation, toutes choses étant égales par ailleurs.

La marge présentée exclut les bases et ne représente pas la rentabilité nette des usines. Les revenus des drêches de distillerie (DDGS) et de l’huile de maïs, les coûts énergétiques, l’efficacité opérationnelle et les couvertures déjà en place comptent également. La détérioration demeure néanmoins claire.

Si je distille tout ça dans l’alambique à Briere :le maïs peut continuer de monter, mais l’un de ses plus grands acheteurs a de moins en moins de marge de manœuvre pour payer davantage. Si la valeur de l’éthanol et des coproduits ne compense pas, les usines pourraient devenir moins agressives dans leurs achats, ce qui pèserait sur les bases et, éventuellement, sur la production. Cela ne signifie pas un effondrement immédiat de la demande, mais plus cette pression persiste, plus il devient difficile pour les producteurs d’éthanol d’absorber la hausse du prix du maïs.

Simon Briere | Stratège Principal

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