Aujourd’hui le 14 juillet

• Le marché “cash” du porc semble reprendre vie (Enfin!? Shusss, ne lui faite pas peur!)
• LH Index en hausse de quelques sous depuis une semaine, actuellement 93.87
• La découpe (Cut-Out) en hausse aussi, finalement e BBQ reprend au USA. La belle météo possiblement?
• Les spéculateurs avec une position vendeur (short) essentiellement record.

CME Lean Hog Index (prix cash)

Le CME Lean Hog Index poursuit sa remontée, passant de 91.24 ¢/lb le 29 juin à 93.87 ¢/lb le 13 juillet. Cette progression confirme que le marché physique s'est raffermi au cours des deux dernières semaines et que les acheteurs sont prêts à payer davantage pour sécuriser leurs approvisionnements. Après plusieurs mois de faiblesse, le prix cash semble enfin suivre l'amélioration observée sur le marché de la viande, offrant un soutien plus concret aux contrats à terme.

Pork Cut-Out (découpe)

La découpe de porc s'est elle aussi redressée et évolue maintenant au-dessus de 101 $/cwt, portée notamment par la vigueur des côtes (ribs) et des jambons (hams). Cela dit, les marges d'abattage demeurent relativement modestes, quoiqu’elles viennent tout juste de se raffermir. C’est peu, mais c’est mieux que la semaine dernière. L'écart entre la valeur de la découpe et le prix cash des porcs gravite autour de 8 $/cwt, un niveau respectable, mais bien inférieur aux marges exceptionnellement élevées observées lors des meilleurs marchés estivaux. Les transformateurs retrouvent donc un peu de rentabilité, sans pour autant profiter de marges extraordinaires.

Positions spéculatives (CFTC)

Les données de la CFTC montrent que les fonds spéculatifs détiennent maintenant une position nette vendeuse (net short) parmi les plus importantes des dernières années, flirtant avec des niveaux rarement observés. Les spéculateurs sont presque tous du même côté du bateau, et j’y vois un risque (ou une opportunité!). Les fonds affichent une position nette vendeuse près de niveaux records, un facteur qui a contribué à maintenir la pression sur les prix ces derniers mois. Mais lorsque le consensus devient aussi extrême, le risque n'est plus seulement une poursuite de la baisse : une amélioration des fondamentaux pourrait rapidement déclencher une vague de rachats de positions vendeuses, ajoutant du carburant à une reprise des prix.

Simon Briere | Stratège Principal

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