10 avril 2026, 9AM

Les chiffres de l’emploi au Canada pour mars envoient un message mitigé, mais pas alarmant. D’un côté, le taux de chômage reste stable à 6.7 %, ce qui suggère que le marché du travail cesse de se détériorer après la faiblesse observée en février. De l’autre, on note tout de même une création nette de 14 100 emplois, surtout grâce au temps partiel (+15 200), alors que le temps plein recule légèrement (-1 100). Autrement dit, ce n’est pas un rapport “boom”, mais plutôt un marché qui se stabilise sur un plateau plus mou. La participation reste inchangée à 64.9 %, donc pas de faux signal provenant d’un retrait massif de travailleurs.

L’élément probablement le plus important pour la macro demeure la croissance des salaires, qui accélère à 5.1 % sur un an contre 4.2 % précédemment. Ça, pour la Banque du Canada, c’est le morceau plus « sticky » du rapport : le chômage ne monte plus, l’emploi total tient le coup, et les salaires repartent à la hausse. Donc même si la croissance économique manque d’oxygène, ce n’est pas exactement le type de rapport qui crie à l’urgence de couper agressivement les taux. En bref : emploi stable, qualité des gains un peu plus faible (plus de partiel), mais pression salariale encore bien vivante donc assez pour garder le dollar canadien coincé dans son range 72–74 cents.

Le marché obligataire ne réagit pas fortement ce matin, mais l’absence de mouvement est en soi un message. Le 5 ans Canada reste autour de 3.08 % (vs 2.70% avant la guerre), ce qui suggère que le rapport d’emploi, sans être spectaculaire, n’a rien donné à la Banque du Canada pour justifier des baisses rapides de taux. Avec des salaires en hausse de 5.1 % et un pétrole encore élevé, le marché conserve une petite prime d’inflation dans la courbe.

Bref, pas de stress immédiat, mais pas de vrai soulagement non plus, ce qui laisse entendre que les taux fixes et le dollar canadien devraient rester dans leur zone actuelle encore un moment.

Simon Briere | Stratège Principal

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