Depuis la parution du rapport mensuel du USDA, les prix des grains se sont comporté dans l'ensemble à l'image du sentiment général qui s'en est dégagé, soit : favorable (« bullish ») pour le maïs, négatif pour le soya et neutre à négatif de l'avis de certains analystes pour le blé.

L'élément clé qu'a révélé le rapport du USDA est qu'autant aux États-Unis que dans le monde, la disponibilité de maïs devrait être encore plus serré que ce que prévoyaient les marchés :

• États-Unis : révision de 22,85 millions de tonnes à 17,65 millions de tonnes d'inventaires de fin d'année de maïs pour l'an prochain. La moyenne des estimations des marchés était de 20,32 millions de tonnes. Cette révision fait en sorte que le niveau des inventaires prévu est encore plus faible que cette année et le moins élevé depuis 1995-96.

Pour obtenir ce graphique: Offre et demande de maïs aux États-Unis

• Monde : Réajustement à la baisse des inventaires de fin d'année de maïs autant pour cette année que l'an prochain, soit : de 122,19 millions de tonnes à 117,44 millions de tonnes pour cette année et 129,14 à 111,89 millions de tonnes pour l'an prochain. Pour l'an prochain, cette révision fait en sorte que le nombre de « jours de réserve » passe à 47. Il s'agit du plus faible niveau de jour de réserve enregistré depuis 1973-74.

Pour obtenir ce graphique: Offre et demande de maïs dans le monde

Avec de telles révisions, rien de surprenant à ce que les marchés soient devenus particulièrement nerveux concernant le maïs. Ce commentaire d'un usager relevé dans le forum de discussion sur le site d'Agriculture.com résume bien la situation :

« Le maïs va déterminer à quel point les grains vont prendre une direction ferme au cours des un à deux prochains mois. Les conditions météorologiques extrêmes dans le « pays du maïs » (en référence à la région du Corn Belt aux États-Unis) pourraient engendrer beaucoup de tortillement (des prix) dans un avenir rapproché. Je ne vois pas d'issue à cette situation à moins que le « Corn Belt » devienne le Jardin d'Éden pour le reste de l'été. Je n'ai jamais été aussi inconfortable à propos des grains. »

Par contre, du côté du soya, ce que révèle le USDA est essentiellement beaucoup moins favorable. Brièvement :

• États-Unis : Réajustement à la hausse des inventaires de fin d'année de soya pour cette année à 4,90 millions de tonnes contre 4,63 millions de tonnes d'estimé le mois dernier par le USDA et une anticipation moyenne des marchés qui était de 4,71 millions de tonnes. Pour l'an prochain, bond de 820 000 à 5,18 millions de tonnes des inventaires de fin d'année de prévus alors que les marchés prévoyaient une révision à la hausse de seulement 130 000 tonnes.

• Monde : Révision à la hausse des inventaires de fin d'année anticipés pour cette année à 64,53 millions de tonnes contre 63,81 millions de tonnes de prévu le mois dernier et 59,31 millions de tonnes de récolté l'an dernier. Il s'agit donc d'une progression des inventaires de fin d'année 2010-11 de 19%. Pour l'an prochain cependant, une légère révision à la baisse a été réalisée de 61,85 à 61,59 millions de tonnes. Entre cette année et l'an prochain, les inventaires mondiaux de soya devraient ainsi reculer de 5%.

Le contexte qu'a dévoilé le rapport mensuel du USDA est ainsi dans l'ensemble beaucoup moins problématique pour le soya que pour le maïs, ce qui se reflète directement dans le comportement qu'a eu son prix par la suite.

Enfin, pour le blé, la situation demeure beaucoup plus ambiguë et difficile à cerner. Que ce soit aux États-Unis comme dans le monde, les inventaires de fin d'année sont appelés à se contracter entre cette année et l'an prochain. Cette perspective se devrait d'être stimulante pour le prix du blé. Cependant, malgré ce recul des inventaires de fin d'année, leurs niveaux demeurent beaucoup moins problématiques et inquiétants que ceux du maïs. De plus, en raison du début d'année difficile pour le blé d'hiver (conditions de sécheresses) et le blé de printemps (inondations et conditions trop humides) aux États-Unis, les marchés s'attendaient à une révision à la baisse des inventaires américains plus importante que ce qui aura été finalement réalisé.

En résumé, malgré quelques révisions plus surprenantes, les résultats du rapport mensuel du USDA s'insèrent bien dans la ligne de conduite qu'ont adopté les marchés à l'égard des grains depuis plusieurs semaines, voir même mois : la situation se révèle de plus en plus critique pour le maïs, incertaine mais toujours acceptable pour le soya, et à surveiller mais peu préoccupante pour l'instant pour le blé.

La prochaine grande étape à garder à l'oeil pour les marchés est maintenant le rapport officiel du USDA sur les superficies cultivées cette année aux États-Unis qui sera publié à la fin de ce mois-ci. Par la même occasion, le USDA présentera aussi son rapport trimestriel sur le niveau des inventaires américains de grains. Bien que ce rapport soit moins appréhendé, il pourrait lui aussi surprendre et alimenter davantage ou non l'engouement des marchés.

Pour obtenir le rapport mensuel complet du USDA (en anglais) : WASDE - June 2011

Prix du maïs

Suivant la publication du rapport mensuel du USDA, le prix du maïs a pu à nouveau profiter de la ferveur des marchés pour atteindre de nouveaux sommets.

Pour livraison immédiate (juillet 10), il a atteint un sommet historique de 7,93 $US/boisseau (304 $CAN/TM) pour par la suite se transiger autour de 7,85 $US/boisseau (301 $CAN/TM). Pour la prochaine récolte, le prix du maïs a bondi et briser sans difficulté la barre de 7$US/boisseau (270 $CAN/TM) pour atteindre un nouveau sommet inégalé de 7,2275 $US/boisseau (277 $CAN/TM). Il c'est par la suite replié pour évoluer autour de 7,10$US/boisseau (273 $CAN/TM).

En dehors du rapport du USDA, peu de nouvelles ont vu le jour. Le USDA a présenté son rapport hebdomadaire sur les exportations et ventes à l'exportation de grains américain qui s'est révélé quelque peu négatif pour le maïs. Selon ce rapport, en date du 2 juin dernier, les exportateurs américains ne sont parvenus à vendre que pour 350 190 tonnes de maïs, 320 251 tonnes pour livraison cette année et 29 939 tonnes pour livraison l'an prochain. D'ici la fin de l'année commerciale en cours, il faut que les ventes américaines de maïs s'établissent maintenant à près de 375 000 tonnes par semaine pour que la prévision d'exportations cumulatives américaines de maïs du USDA pour cette année, de 48,26 millions de tonnes, soit atteinte.

À ce sujet, mentionnons qu'autant au cours de la période du mois d'avril dernier, alors que les prix du maïs ont atteint de premiers sommets, que depuis le retour à la hausse des prix depuis la mi-mai, un ralentissement des exportations américaines de maïs semble avoir eu lieu. Bien que ce fait n'a rien de surprenant, il donne à penser que ne serait peut-être plus très loin le niveau maximal que le prix du maïs pourrait atteindre avant qu'un ralentissement réel important de la demande de maïs n'ait lieu. Advenant que ce soit le cas, il se pourrait alors très bien que la disponibilité de maïs pour l'an prochain prenne du mieux, ce qui ne jouerait alors pas en faveur de son prix.

Techniquement, pour livraison immédiate (juillet 11), le prix du maïs fait maintenant distinctement face à une résistance psychologique très importante, celle de 8$US/boisseau (315 $US/TM). Le bris de cette résistance est à surveiller puisque non seulement il ouvre la porte à ce que le prix du maïs puisse davantage progresser par la suite à la hausse, mais il marquera aussi très certainement l'imaginaire des marchés comme nouveau sommet historique inégalé de tous les temps.

Prix du soya

Suite aux résultats révélés par le USDA, le prix du soya fait face à un contexte de marché beaucoup moins avantageux que ceux de ses pairs (maïs, blé). Bien que plusieurs éléments au cours des prochains mois puissent changer la donne, notamment avec les inondations qui ont eu lieu aux États-Unis et de mauvaises conditions de culture éventuelles, tout indique au marché que pour l'instant rien ne sert de s'inquiéter.

Sans surprise, cette situation a mis un frein à la brève lancée qu'aura connu le prix du soya depuis le début de la semaine. Pour livraison immédiate (juillet 11), le prix du soya est ainsi retourné sous la barre de 14 $US/boisseau (503 $CAN/TM) pour aller se transiger près d'un premier niveau de support à 13,80 $US/boisseau (497 $CAN/TM). De manière analogue, pour la prochaine récolte (novembre 11), malgré une brève tentative de rebond au-dessus de 14$US/boisseau (503 $CAN/TM), le prix du soya a fléchi pour retourner se transiger près d'un premier niveau de support établi autour de 13,75 $US/boisseau.

Pour ne pas aider les choses, suivant la publication de son rapport mensuel négatif, le USDA a également présenté son rapport hebdomadaire sur les exportations et ventes à l'exportation de soya américain qui aura été sous les attentes des marchés. Selon ce dernier, pour la période se terminant le 2 juin dernier, les exportateurs américains n'auront essentiellement réalisé que de maigres ventes pour livraison cette année de 120 593 tonnes. Et, comme le révèle le graphique des exportations et ventes hebdomadaires à l'exportation de soya des États-Unis, les ventes demeurent depuis plusieurs semaines sous la moyenne des 5 dernières années, ce qui n'a rien d'encourageant.

Par contre, sur une note plus optimiste, dans son rapport mensuel le USDA a révisé à la baisse à 41,91 millions de tonnes sa prévision d'exportations cumulatives américaines de soya pour cette année. Ceci fait en sorte qu'il ne faudrait plus que les exportateurs de soya américains réalisent des ventes hebdomadaires de moins de 20 000 tonnes par semaine pour atteindre cette prévision.

Techniquement, malgré cette vague de nouvelles négatives, la valeur du soya continue pour l'instant de profiter d'une tendance haussière qui est en place depuis la mi-mai, que se soit pour le contrat à terme de juillet 11 que pour celui de la prochaine récolte (novembre 11). Toutefois, la marge de manœuvre demeure mince et il ne faudrait pas que le prix du soya recule davantage. Sur le juillet 11, il faut surveiller un premier niveau de support à 13,80 $US/boisseau (507 $US/TM) suivi d'un second niveau de support plus important à 13,65 $US/boisseau (501,5 $US/TM). Pour la prochaine récolte (novembre 11), les niveaux de support à surveiller son dans l'ordre 13,70$US/boisseau (503 $US/TM),13,54 $US/boisseau (497,5 $US/TM) puis 13,35-13,37 $US/boisseau (490-491 $US/TM)).