Aujourd’hui le 16 mars 2026 

Le soja et le vieux dicton de marché

Il y a un vieux dicton en bourse qui dit que le marché prend l’escalier pour monter… mais l’ascenseur pour descendre. La séance d’aujourd’hui dans le soja en est une illustration presque parfaite. Depuis quelques semaines, le soja montait comme un bon élève. Pas de folie, pas de panique. Juste une progression propre, méthodique. Le genre de marché qui prend l’escalier. Une marche à la fois. Et puis aujourd’hui… l’ascenseur.

Une correction rapide, presque brutale. Comme si le marché nous disait : « tu pensais que c’était facile ? ». La hausse récente était largement alimentée par les marges de trituration. L’huile a été la vedette, propulsée par l’énergie et les attentes biodiesel. Les fèves suivaient en soutien. Le tourteau, lui, restait à la remorque. Un rallye industriel, pas un rallye de pénurie. 

Pendant ce temps-là, sur le terrain, la réalité physique continuait de s’accumuler. Le Brésil récolte une production record et son soja se négocie environ 40 à 50 dollars la tonne moins cher que l’origine américaine. Dans ces conditions, les exportations US vers la Chine sont correctes… mais sans conviction. On est loin d’un rush d’achats.

À un moment donné, les marchés ne regardent plus seulement les marges ou les graphiques. Ils regardent les cargos, les spreads d’origine, les vraies tonnes.

e contexte macro n’aide pas non plus. Le pétrole a grimpé d’environ 50 % avec les tensions autour de l’Iran. Ce genre de mouvement ne fait vraiment l’affaire de personne, surtout pas des gros importateurs d’énergie comme la Chine. Le meeting entre Xi et Trump prévu dans trois semaines prend donc une importance particulière. Commerce agricole, énergie, devises… tout peut se jouer sur l’ambiance de cette rencontre.

Dans ce décor, le maïs reste relativement posé. Il suit un peu le soja, un peu l’énergie, mais les bilans mondiaux ne signalent pas de rareté immédiate. On est davantage dans un marché qui attend un catalyseur. Les bilans USDA de la semaine dernière le confirme : aucun changement sur l’offre, la demande et les inventaires de grain.

Le blé, lui, continue de traîner son poids structurel. Offre mondiale abondante, concurrence agressive en mer Noire, rebonds surtout techniques. Rien qui change vraiment la trame de fond. 

Au final, la séance du jour est un bon rappel. Les marchés agricoles peuvent monter lentement, rationnellement… puis corriger très vite quand le narratif devient trop étroit et que les fondamentaux deviennent trop lourds. On dit souvent aussi qu’il faut “nourrir le taureau”. Gotta feed the bull. Un marché haussier a besoin d’être alimenté en continu par des nouvelles positives, des surprises bullish, des chiffres qui confirment l’histoire. Sans ça, l’élan finit par s’essouffler.

Dans le soja récemment, le carburant venait surtout des marges de trituration et de l’énergie. Mais pendant ce temps, la récolte record au Brésil, des exportations américaines correctes mais sans éclat vers la Chine et un environnement macro plus nerveux ont commencé à peser. Quand le flux de nouvelles bullish ralentit et que les fondamentaux physiques reprennent le dessus, le marché peut très vite passer de l’escalier… à l’ascenseur.

Le crush peut soutenir les prix un moment. Le macro peut amplifier le mouvement….

Mais sur le long terme, c’est encore l’équilibre physique mondial qui décide.

Bonne soirée 😊

Simon Briere | Stratège Principal

Office: +1 514-218-6888

R.J. O'Brien & Associates Canada Inc  | sbriere@rjobrien.com

1250 Boul René Lévesque Ouest | Bureau 4120 | Montréal | Québec H3B 4W8

Avertissement :

Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l'auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O'Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu'à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d'informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O'Brien & Associés Canada Inc. est membre de l’Organisme canadien de réglementation des investissements (OCRI) et du Fonds canadien de protection des investisseurs (FCPI).